降息！3.85%→3.8%，央行时隔19个月首度调降一年期LPR！

今天（12月20日）上午9点半，在时隔19个月之后，中国的贷款基准利率（LPR）终于降息。
但值得注意的是，只是把LPR的1年期利率从3.85%降到了3.8%。至于5年期利率，仍然维持在4.65%不变。
LPR一般被视为贷款层面的基准利率，分为一年期和五年期，一年期LPR主要影响短期贷款利率，五年期LPR主要是影响房贷等长期利率。

上次正式降息（LPR降息）是在2020年4月20日。过去1年多时间里，LPR利率一直没有发生过任何变化。

在此前的2021年12月15日，央行在续作中期借贷便利的时候，1年期MLF利率仍然保持在2.95%不变。

按照通常的惯例，当MLF利率不变时，LPR利率也将保持不变。

但央行从12月15日开始全面降准，即便在对冲了MLF缩量因素之后，仍然释放了7500亿的基础货币，让市场资金变得比较宽裕，也给这次LPR利率走低预留了空间。

在利率制度改革之前，央行一次标准降息一般是降低25个基点。但改为LPR利率之后，利息变动幅度明显变小了。这次降息5个基点，只相当于历史上一次标准降息的五分之一。

那么，这次降息传递了什么信号？又将带来哪些影响？

第一，在MLF利率不变的时候，突然降息，本身就显得有点不同寻常。这说明，为了实现2022年的稳增长，政策开始提前发力了。

第二，这意味着中国货币政策变得比之前更宽松了。从今年7月至今，央行已经全面降准2次，降低了银行存款准备金率1个百分点。这次又小幅降息。这些因素会叠加起来，对经济、对股市、对楼市构成利好。

第三，从宽货币（政策宽松）到宽信用（企业积极扩大再生产），还需要时间来传递。展望2022年，估计还会有一次全面降准，可能还会有一次小幅降息。

第四，只给1年期LPR利率降息，而不给5年期降息，这意味着什么？是继续强化房地产调控吗？

其实未必。只给1年期利率降息，固然有支持实体经济的意思。不给5年期LPR利率降息，主要原因是此前房地产贷款“加点”比较多，现在可以先降低“加点”。有必要的时候，再降低5年期LPR利率。

第五，由于美联储可能提前在明年6月、甚至4月加息，而且全面加息幅度可能达到3次，所以中国这一轮整体降息幅度不能太大，否则将加剧资金外流。

第六，2022年稳增长不仅需要货币政策发力，更需要财政政策发力。财政政策主要体现在减税、降费，增发地方债、国债，增加赤字率。只有财政政策和货币政策联手，才能稳住经济、稳住就业、稳住消费。目前看，2022年财政政策空间更大一些。

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